18
    2020
    11

    反身性

    估值——業績——邏輯——情緒。

    無論什么股票,只要連續大漲,就會自帶正回饋:股價越漲,看漲的邏輯越多越強。(跌的時候也一樣,越跌,看跌的邏輯越多越強)。

    最開始是估值驅動股價,然后是業績,再之后是邏輯,最后變成參與者的集體情緒驅動股價。漲跌都一樣。情緒就是個人感情,任何事物只要加上了感情,就是無價的了,最后自己埋單。

    21
    2020
    10

    市場預期在逐漸轉向

    在岸人民幣兌美元升破6.66關口,續刷2018年7月以來新高。

    10月20日,央行發布10月貸款市場報價利率(LPR),1年期LPR為3.85%,5年期以上LPR為4.65%,均與上月持平。這是自今年5月份以來,LPR第六個月“原地踏步”。

    10
    2020
    08

    增長率陷阱

    1970-72年,美股醫藥消費的估值一路高漲,結果74年石油危機很多公司凈利潤增長轉負,股價紛紛跳水。但是1975年后凈利增長又恢復過來,然而當年抱團大消費的就不再繼續抱團,原因是大家都去追求小而美的成長股,也正是那兩年蘋果微軟之類的大牛誕生,有了成長性更好的公司,于是原來被市場追逐的醫藥消費也“小甜甜”變成了“牛夫人”。

    即便企業年均凈利潤20%+,五年后估值下滑了60-90%,光消化估值,股票價格可能很多年橫盤甚至下跌,這大概是增長率陷阱吧。

    未來A股的醫藥消費怎么走,等過幾年我再來復盤下吧。

    記錄投資事故


    一直以來,我有一個被BBS里認識的朋友稱之為變態的嗜好,就是收集和記錄各類暴雷的投資事故。

    每次整理查看這些記載,當把自己代入主人公的位置,去感受、去抉擇、去體驗的時候,會特別難受,也會默默提醒自己,要謹慎再謹慎。

    投資之路,感覺自己像是從傷痕累累的散兵死人堆里爬出來的,大概是這種變態的嗜好,才支撐了我對各種概念跟風炒作、虛假高收益的誘惑,視若無睹,敬而遠之。

    14
    2019
    06

    實業思維做投資

    股票不僅是一張憑證,股票的背后是公司,跳不出這個認知的,股市就是賭場,跳出來的才算是投資

    去投資低估值的確定性企業,是保證高收益低風險的必備條件。

    那么低估來自于哪里,來自于普遍的投資者不去投資低估的公司,為什么,也許因為波動率小,也許因為不夠有概念不夠激動人心,也許因為各種原因,最后是馬太效應,低估的越來越低估,越低估就越讓很多人害怕,害怕是未知的陷阱導致低估。

    時間軸:記錄A股大事件


    很早之前,就有一個想法:把自己經歷過的A股比較大的事件記錄下來,以時間+摘要的形式展現,對于自己在低風險投資路上總結分析,有一定的幫助。這些事件包括:

    1、國內政策性事件;2、國際大事件;3、轉折性事件;4、群體性情緒事件;5、市場位置記錄

    資料的收集和整理,會是一個比較繁瑣的事情,盡量簡潔,盡量直觀,這就是烏龜流的投資時間軸......

    股息的重要:IBM和新澤西石油長期收益對比

    如果,買入時IBM市盈率是26.76, 新澤西標準石油市盈率是 12.97。給你1000美元,從頭到尾分紅再投,從1950年一直到2003年,你會選擇誰?

    盡管兩只股票的業績都不錯,但在1950年-2003年,新澤西標準石油的投資者每年可以獲得14.42%的年收益,比IBM提供的13.83%的年收益要高。這點差別短時間內沒什么問題,可53年過后,投資于前者的1,000美元已累積至126萬美元,而后者只值96.1萬美元,比前者少了24%。

    為什么在每個增長指標都遠遠落后的情況下,新澤西標準石油還是打敗了IBM?原因是決定投資回報的決定性因素是投資者為收益所支付的價格和獲得的股息。

    巴菲特買入公司估值統計圖

    很多人說,只要是好公司,那就買買買。然而,這真的是事情的真相嗎?

    根據統計,股神巴菲特買入時的估值一般都低于15pe啊,NB如巴神即使買入估值不高,也有馬失前蹄的時候。更何況我們這種普通平庸的投資者呢?

    好公司也得有好價格。過高的估值買入會顯著降低未來的收益率

    沃爾特施洛斯47年業績與標普指數對比圖


    沃爾特施洛斯47年業績圖,這張圖表有太多值得去學習的地方了。

    不需要去追求短期高收益,只要長期多次穩定盈利,即使偶爾小幅度虧損,一樣可以創造奇跡。

    要心態平和,緊守能力圈,不妄求高回報。謹守安全邊際,安全邊際,安全邊際。

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