2008年5月4日的文章,放在今天的A股大環(huán)境,除了主角有所更換,其他的居然沒有違和感,12年了,A股還是老樣子啊!
暴漲必有暴漲的理由!即使這種暴漲遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離了價值基礎(chǔ)!根據(jù)現(xiàn)行的基金法規(guī),基金管理人的管理費是根據(jù)基金凈值計提的,而與基金盈虧無關(guān)。因此,對于基金管理人而言,基金規(guī)模的擴大直接關(guān)系到基金公司的切身利益。基金重倉股暴漲,不僅可以提升基金凈值,更重要的是,在一個不成熟的市場,還可以通過這種短時間內(nèi)暴漲的財富效應(yīng),吸引更多的人投入更多的資金加入這一游戲,不斷擴大基金資產(chǎn)的規(guī)模。于是,大量的社會資金源源不斷地流入基金公司,在滿足基金管理人提取巨額管理費的同時,也不斷地被用于購入基金重倉股。
社會資金似乎是無限的,而基金重倉股是有限的,于是,在這樣一種不斷自我強化的游戲中,高舉價值投資大旗的基金經(jīng)理們將其重倉股的股價不斷推向高處,同時,也將基金持有人的資產(chǎn)推向了高處不勝寒的危險境地。
有一個現(xiàn)象也許是值得載入基金史冊的:大量的投資人喜歡購買凈值為1元的新基金,而不是市場上已經(jīng)運作多年的凈值超過2元甚至3元的基金,雖然這些新發(fā)行的基金并不必然在獲利能力上優(yōu)于老基金。而且為了迎合投資人的這種需求,基金管理人推出了一系列注定作為基金業(yè)一大恥辱的運作大法:其一是凈值歸一分紅,通過大比例分紅將基金凈值降為1元,雖然這種大比例分紅并不符合、甚至違背基金持有人的利益;其二是凈值分拆歸一。其最終目的只有一個,擴大基金資產(chǎn)規(guī)模,從中計提更多的管理費。
如果我們不能從制度層面解決這一問題,如果基金管理人極端矛盾的市場行為不能得到有效遏制、如果封基持有人的合理訴求無從得到回應(yīng)、合法權(quán)益無法得到保障,那么,中國股市走向成熟也許還將有一段漫長的路途,中國股市將注定繼續(xù)在暴漲暴跌的輪回中掙扎。
只是當(dāng)下一輪暴漲來臨之際,投資人千萬要保持一份警醒:當(dāng)市場再度人聲鼎沸、當(dāng)你發(fā)現(xiàn)持續(xù)一個月、甚至兩個月不再有新基金獲準(zhǔn)發(fā)行,也許就應(yīng)該思考是否該遠(yuǎn)離這喧囂的市場,外出休閑度假,還是繼續(xù)留在這市場等著為下一輪暴跌買單。